【毕肯周报第318期（20/01/05）】

2020挑战和机遇

[本期导读：新年伊始，美伊就爆发直接冲突，预示着2020将是一个充满动荡和挑战的一年。就大家普遍关心的几个宏观议题：中美贸易、英国退欧、美总统选举和弹劾、美伊冲突、美联储降息、标普盈利增长、主流机构观点、美股中长期走势及操作策略等，本期周报进行了探讨。]

2019年已经成为过去式，标普在一片质疑声中全年大幅上涨+28.88%，继18年收阴之后再次拉出大阳线，使得美股自09年开启的本轮上涨趋势得以持续。新年伊始，美国和伊朗就爆发直接冲突，战争阴霾笼罩在中东上空，这也在警示我们，2020年注定是一个动荡和充满挑战的一年。休假结束后的首期毕肯周报，应部分读者要求，我们拟从更宏观的层面探讨几个大家普遍关心的问题。

1）中美贸易问题走向：中美双方在节前出人意料宣布达成第一阶段协议，并将于元月中旬正式签署该协议，使得困扰市场一年多的贸易战开始降温。尽管更为棘手的问题尚需要在第二阶段谈判中解决，但是市场普遍认为该问题对股市影响最坏的阶段已经过去。甚至有乐观的人士认为，在美国总统选举大背景下，不排除双方妥协，并在11月大选前达成最终协议的可能。如果没有特别意外，中美贸易问题对全年股市的影响为中性偏正面。

2）英国退欧：圣诞节前英国大选结果已经为有序退欧铺平了道路。该议题对美股只具有间接影响，对全年市场的影响为中性偏正面的可能较大。

3）美国总统选举：目前民主党方面尽管候选人很多，但是真正能撼动Trump的人选似乎还没有浮现出来。如果不出意外，现任总统再次连任的概率依然更大一些。不过，最近几十年来股指走势显示，似乎不管哪一个党派的候选人当选，新总统上台之后美股都会走出一波像样的行情（2001年小布什第一次当选除外），希望这个传统能在新年里延续下去。因此，总统选举对股市的影响偏正面的可能性较大。

4）美国总统弹劾：民主党利用众院多数席位的优势，强行发起了对Trump的弹劾案。但是由于共和党占据参院多数，目前市场普遍认为弹劾成功的可能性几乎为0。该事项对美股只具有短线干扰，影响较为轻微，除非有特别重大的变故出现。

5）美伊冲突：新年第一天美国就出动无人机炸死了伊朗高层军方人士，很多市场人士担心此举可能引爆中东这个弹药桶，甚至会直接诱发美伊战争。不过，在国际政治经济关系中，实力的对比是决定事件最终走向的第一要素。目前伊朗尚无力对美做出任何直接反击，最坏的结局是中东地区再次爆发代理人战争。只要冲突被限制在特定区域内，该事件对美股的影响就有限。2001年发生的911事件曾经导致股市休市数日，其后更是引发了美国规模更大的反击战争，但是股市很快就恢复到原来的运行轨道，基本没有受到太大的干扰。本次事件美国是占据主动的一方，对市场的干扰更大层面是心理上的，长远来说影响不大。

6）美联储是否降息：美联储去年经历了从加息到减息的戏剧性转变之后，市场普遍认为今年上半年维持利率不变的概率更大。目前市场对9月份以后是否会继续降息分歧较大，认为维持利率不变和降息25个基点的概率基本持平。从美联储最新公布的会议记要来看，货币政策对股市的影响未来一段时间应该是中性偏正面。

7）标普大公司盈利增长：标普500家大公司自18Q4以来，已经连续3个季度盈利同比出现负增长。目前市场普遍认为即将于14日开启的19Q4新财季盈利依然会同比-1.5%。不过，根据历史数据，华尔街向来有低估盈利增长的传统。如果不出意外，届时盈利实际结果超市场预期，转而恢复正增长的概率较大。这样，去年第4季度就将迎来首个业绩拐点。市场目前预期2020财年标普盈利将增长+9.6%。在业绩继续增长的背景下，股市继续向好的概率更大。

8）主流金融机构观点：多家主要金融机构均发布了对新一年股市及经济走向的观点。汇总来看，谨慎乐观、中等看涨观点占据上风。市场普遍认为本年度预期收益将会明显小于过去的一年，股市整体走势也将出现不均匀分布。部分机构认为股市可能出现前高后低的走势。

9）美国短中长期走向：自从2019年11月份标普成功突破18Jan至19Jul形成的趋势通道上沿之后，股指长期趋势再次恢复上行。后市回撤只要不跌破3070区域，长期上行通道就依然保持完整。接下来这一周需要提防股指继续短线回落调整，如果标普周初跌破上周低点3212区域，股指短线确认进入调整区域，下方支撑在3180-3150一线。本周前方上行阻力在3248-3258，股指只有重新回到该区域上方，短线上行趋势就得以继续恢复。考虑到新财季即将开启，股指区间盘整等待业绩明朗的概率较大。

10）操作策略：2019年股指大幅上涨之后，新年度股指继续大涨的概率不大。即便去年指数录得近10年最大的涨幅之一（仅次于2013年的29.6%），但是5月份、8月份和9月份分别发生过多次回撤修正，实际操作比较困难。一些年底涨幅居前的品种，期间也发生过长时间休整或大幅度回撤。很多个股前半段表现较好、涨幅惊人。但是如果没有及时获利离场的话，年底甚至全部回吐年初上涨幅度。2019年整体操作难度比2013年大很多，赚了指数没有跑赢大盘的情况比较普遍。预期今年的操作难度比去年还要大！

总之，新的一年注定将是充满挑战和坎坷的一年。大盘震荡幅度可能加剧，板块轮动速度也会加快，投资者宜做好相应心理准备。深入研究行业发展和企业基本面，发掘优质股票品种。熟练掌握技术分析技能、精确把握进出场时机。严格自律和风险控制的投资者和Active Trader可望胜出。

重要基本面事件日程 

宏观数据：

周一将公布Markit服务业PMI指数， 周二公布ISM非制造业指数和工厂订单，周三公布ADP就业数据，周四多位美联储成员将发表公开讲话，周五公布非农就业数据和失业率。

企业财报：

     19Q4财季将于14日开启，目前市场预期标普500整体盈利同比-1.5%。本周将有4家成分股披露业绩，包括道指成分股WBA。标普前瞻P/E为17.5（5年期均值16.5，10年期 均值14.8）。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）：

   周一：CMC、CALM

  周二： -

  周三： WBA、STZ、LEN、BBBY

  周四： KBH

  周五：INFY、FAST

(美股交易决策系统班将于1/10日开始第一次集中授课，报名从速）

上周美股综述（ Dec 30 - Jan 03）

 大盘指数：本周因元旦假期只有四个交易日。股指再次创出历史新高，但周五回落，周线收出高位十字星。标普最低下探至3212，最高3258，收盘3234，微跌-5点，跌幅-0.16%。纳指收盘9020点，全周微涨+14点，涨幅+0.16%。道指收盘28634，全周微跌-10点，跌幅-0.04%。罗素2000收盘1661点，下跌-8点，跌幅-0.47%。

 商品：油价连续第五周回升，全周最高$64.09，最低$60.63，收盘$63.05，上涨+2.15%。黄金继续上涨，全周最高$1556，最低$1513，收于$1552，上涨+2.26%。美元指数继续小幅回落，全周最高96.79， 最低96.02，收盘96.52，下跌-0.03%。恐慌指数冲高回落，收盘报14.02，再次回落到14-12区域，全周+4.39%。 芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio报1.36（上周-）。

 板块表现：标普11大板块4升7跌。工业整体+1.16%领涨，其次是能源+0.85%和科技+0.47%。基础材料整体下跌-2.35%领跌，其次是必需消费品-1.38%和医疗-1.01%。分类行业涨幅居前的包括军工、多种工业、计算机、太阳能、油田设备与服务、集成油气等少数行业。跌幅居前的包括家具、汽车零部件、制药、医疗保险、化工、钢铁、酒店等。

 市场深度：本周两大交易所股票涨跌比4275：4000（上周  ）。创52周新高股票1291家（上周 ），创52周新低股票204家（上周 )。

 (期权基础实战班将于1/12日开始第一次集中授课，报名从速）

注：以上内容仅代表作者个人观点，供学习交流之用。读者应自行判断，并对自己的投资行为负责。Stay With the Price Action！