【毕肯周报第372期（21/02/14）】

 20Q4财季基本定局，大盘短线可望变速

[本期导读：约3/4标普大公司已经披露业绩，20Q4财季基本定局。连续三季同比下滑之后，标普整体盈利加速恢复增长。股指自去年11月份初走出慢牛行情，近三个多月持续缓步攀升，趋势通道越来越窄，随时可能加速选择方向。大盘后市走向、中长期操作策略等，详见文中具体说明。]

【宏观基本面】前总统Trump二次弹劾案周末落下帷幕，民主党人再次无功而返，国会现在可以专注于新一轮经济刺激案和落实新政府各项政策。本周一因总统纪念日休市一天，全周只有4个交易日，周五是本月期权交割日。周三午后将公布美联储上月FOMC会议纪要。此外，制造业和服务业PMI数据、零售数据和PPI数据等将是市场关注重点。

【财报综述】截止周五，约74%标普成分股已经披露了20Q4财报。第四季度财报基本大局已定。自2019Q4新冠疫情爆发以来，整体盈利连续三个季度萎缩后，首次同比恢复为正增长+2.9%，营收同比也转为正增长+2.8%。两者均好于季初市场预期（预期盈利同比-9.3%，营收增长+0.1%）。市场预期21Q1盈利将加速增长+21%，营收+5.6%。21Q2盈利将大幅+49.4%，营收+15.6%。下周将有51家标普成分股公布财报，包括道指成分股WMT。此外，工业龙头DE、中概BIDU、电商SHOP，以及酒店HLT、H、MAR等财报预期是市场关注的焦点。

【行业表现】本周四大股指继续攀升并再次刷新历史记录，但是两大交易所上涨股票家数环比出现回落，芝加哥期权交易所 Put Call Ratio连续第二周逆势回升（本周1.6：上周1.54）。上周标普11大板块全线飙升，但是本周走势开始出现分化。耐用消费品、必需消费品板块及公用事业板块收跌。能源连续第二周领涨，科技股再次走强。新高面前，市场心态趋于谨慎。

分类行业中前期大幅飙升的热门板块如大麻、氢能源、3D打印等冲高后快速回落。前期休整的银行板块连续第二周强势回升，可望结束调整再次上行。基础材料和能源个股也再次转强。科技股中芯片、软件、题材股走势趋于活跃，FAAMNG继续高位小幅震荡，随时可能选择方向。酒店和博彩业个股本周整体走势强于大盘，下周将集中公布财报，能否借机上台阶是主要看点。

【技术走势】标普前周快速下探至SMA50获得支撑，其后股指迅速被拉回到短期趋势通道内形成假突破。尽管本周继续上行，但是波动明显萎缩，涨幅收窄。全周高低点分别为3937-3885，仅有52个点振幅，略高于近期单日波动均值44点。经历连续三个多月上涨之后，面临前期趋势通道上沿压力，市场心态较为谨慎。

SPX全周最高点3937正好落在前期周报提示的压力区间3910-3950。本周趋势通道上沿将小幅上移至3937-3970附近。本周短线支撑重心也将上移至3915-3890区域，坚守该位置不失，短中长期就依然处于多头占优格局。本周趋势线支撑还是在前周提示的3840-3820区域。由于股指目前波动区间越来越窄，大盘随时面临方向选择，投资者需要特别留意后续突破方向。目前技术型态有利于多方，股指强力突破短期趋势通道线上沿将进入加速拉升阶段。反之，如果股指再次跌破趋势线和SMA50支撑，大盘就面临中期调整（参看下面SPX日线和周线图）。

其它股指情况基本类似。近期科技股走势再次转强，蓝筹股中银行也重新恢复上行，资金轮动节奏尚正常。本周需要特别留意银行股和科技龙头股走势。此外，恐慌指数再次回撤到近三个月平台下沿20区域，本周需要特别关注是止跌企稳还是再下台阶。

【操作策略】综上所述，经过连续三个季度盈利下滑之后，标普大公司业绩好转速度超过市场预期，为大盘上行提供了基本面支撑。目前美国经济复苏进程快于市场估计。在经济长期向好的大背景下，逢低吸纳大周期品种如银行、基础材料和能源等行业龙头股依然是长线投资者的主要操作策略。短期可重点留意科技龙头股以及代表未来走向的软件、云计算、芯片等行业个股走向，继续向上突破也是中长期介入机会。

重要基本面事件日程 （February 15 - 19）

宏观数据：

前总统Trump弹劾案周末正式落下帷幕。周一因总统纪念日休市一天。周二公布帝国制造业指数，周三公布零售数据、PPI、工业生产、商业库存及美联储FOMC会议纪要，周四公布失业金申领人数、新屋开工、营建许可和费城FED制造业指数，周五公布制造业和服务业PMI指数，以及存量房销售数据。

企业财报：

截止周五约74%标普成分股已经披露了20Q4财报。盈利自2019Q4以来首次同比恢复正增长+2.9%，营收同比转为正增长+2.8%。两者均好于此前市场预期（年初市场预期盈利同比-9.3%，营收增长+0.1%）。本周将有51家成分股公布财报，包括道指成分股WMT。 部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

     周一：总统纪念日休市

    周二：CVS、ZTS、PLTR、AIG、OXY、VMC、TRU、SEDG、QS、DVN、AAP、VNO、LSCC       

      周三：SHOP、BIDU、TWLO、ADI、HLT、PXD、IQ、WIX、FSLY、MOS、H、MRO、HLF、PAAS   

      周四：WMT、AMAT、ROKU、WM、NEM、MAR、TRP、TTD、GOLD、NICE、OLED、TECK、 DBX   

      周五: DE、MGA  

【标普前瞻P/E报22.2（5年期均值17.6，10年期均值15.8）。市场预期2020全财年盈利将同比-11.4%，营收同比下滑-1.1%。市场预期21Q1盈利将恢复正增长+21%，营收+5.6%。21Q2盈利将大幅+49.4%，营收+15.6%。21Q3盈利将大幅+16.7%，营收+9.3%。21Q4盈利将大幅+14%，营收+6.7%。2021全财年盈利将增长+23.4%，营收+9.0%。】

上周美股综述（ February 08 - 12）

大盘指数：四大股指本周继续回升，涨幅收窄。纳指最高14109，收盘14095点，上涨+239点，涨幅+1.73%。标普最高3937，收盘3934，上涨+48点，涨幅+1.23%。道指最高31543，收盘31458，上涨+310点，涨幅+1.0%。罗素2000收盘2287点，上涨+57点，涨幅+2.56%。

商品期货：油价继续上行。全周最高$59.82，最低$57.0，收盘$59.47，上涨+4.61%。黄金最高$1856，最低$1807，收于$1823，微涨+0.56%。美元指数低位震荡，全周最高91.22，最低90.24，收盘90.47，下跌-0.62%。恐慌指数收盘19.97，下跌-4%。接近去年11月份以来平台下沿。 芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio报1.6（上周1.54）。

板块表现：标普11大板块8升3跌。能源整体+4.96%连续第二周领涨，其次是科技+2.42%和通讯服务+2.23%。 公用事业-1.53%表现最弱，其次是耐用消费品-1.11%和必需消费品-0.11%。分类行业中油田设备与服务、油气勘探和开采、电子设备、芯片、太阳能等涨幅居前。汽车、公用事业、零售、通讯等逆势收跌。

市场深度：本周三大交易所股票涨跌比6427：2774（上周7971：1202）。创52周新高股票2967家（上周1765），创52周新低股票183 家（上周149)。

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