【毕肯周报第344期（20/07/12）】

 Q2新财季开启，金融面临方向选择

[本期导读：美国新冠感染人数持续飙升，多州经济重启遭遇重大挫折。20Q2新财季将于本周正式开启，目前高企的估值能否获得基本面支持将是市场未来3周关注的焦点。中长期投资者需要加强风险防范，做好所持仓位的对冲。近期不宜继续追高涨幅已大的品种，可多留意银行、消费、工业等行业超跌龙头股可能出现的补涨机会。本周大盘关键点位、强势个股表现等，详情可参看文中具体说明。]

上周宏观消息面相对平静。面临即将开启的20Q2新财季，市场心态较为谨慎，标普连续5个交易日横盘整理。其中SPX最高点3186点正好是前期周报提示的上行测试区间3166-3186上沿。全周最低下探至3115点，没有跌破前周提示的第一支撑3124-3086区域。收盘于3185点，全周涨幅+1.76%，大盘总体依然维持上行过程中的震荡休整格局。

科技股继续领涨。纳指周一开盘直接站上前期阻力区域10025-9870上沿后，全周高开高走再次创出历史新高。收盘于10617点，大幅上涨+4.01%，周线实现两连阳。道指和中小盘股表现稍弱，分别收于26075点和1419点，涨跌幅分别为+0.96%和-0.84%。

从盘面表现来看，强者恒强、弱者恒弱格局继续。六大科技龙头股FAAMNG、软件ADBE、云计算ZS、SPLK、DOCU，题材股TSLA、SHOP、TTD、ZM等继续创出历史新高。此外，消费龙头EBAY和COST创出股价新高，WMT、DIS等本周也开始转强。其它如能源、工业、基础材料等相关板块整体依然表现较弱，医疗板块也整体调整。

两大交易所股票涨跌数量环比出现回落，全周基本1：1，并没有跟随大盘上涨而走高。创52后新高的股票数量大幅上升， 同时创52周新低的股票数量也在大幅上升。此外，芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio连续两周与大盘走势背离，周五报1.64，环比继续上升（上周1.59），显示新财季前机构对冲需求在持续上升。

本周银行龙头股JPM、C、BAC、WFC，券商龙头股GS和MS，医疗保险UNH将纷纷披露业绩。近期金融股走势一直落后于大盘，成为拖累大盘上行的主要力量。多数个股已经跌至3/23日年底低点和5/14日回调低点形成的趋势线附近，即将面临是破还是立的关键选择。本季度ER结果将大概率决定该板块下半年走向，投资者需要特别关注。金融板块占标普权重约为10%，该板块财报后走势也将为大盘后期走势指明方向。不过根据历史经验，通常财报第2和第3周才是高峰期，大盘在此之后趋势才会比较明朗。

此外，热门人气股NFLX也将在周四盘后公布财报。作为引领本轮大盘成功逆转的主要力量之一，该股周五继续大幅飙升，再次创出历史新高，自3/23日低点回升幅度将近90%。该股业绩增长速度能否跟上股价飙升的速度？这不仅会影响该股自身走势，也将为FAAMNG其它个股走向提供指引，从而最终传导至大盘，预期将是本周市场关注的焦点事件。其它重量级公司财报还包括工业巨头HON，老牌蓝筹科技股IBM，航空AAL等，投资者也需要特别留意。

技术图形上，标普本周上行测试依然是前述区间上沿3186。站上该区域后股指将再次测试3233-3259一线。该区域是本轮大跌起跌Gap下沿（2/24日），站上将继续冲击前期历史高点区域。纳指上周加速上涨之后，使得自3/23日低点上涨幅度达到60%。周五高点10622成为短线关键压力，一旦股指再次突破该位置，上涨将继续加速。短线支撑上移至10490-10380一线。如果股指后期跌破该区域，大盘将转入调整。

鉴于本周银行股和消费龙头股可能会成为市场热点，道指30走势将值得特别关注。一旦该指数再次站上26300区域，大盘可望加速上涨，从而回补2月份起跌缺口26980及历史高点27600一线。

 随着股指不断飙升，市场人士对后期走势看法分歧继续加大。目前市场普遍预期本季度标普盈利将同比出现大幅下滑，幅度可能达到-44.6%。标普前瞻市盈率已经超过25，进入历史高位区域。本季度盈利结果是否能超过市场预期？企业对下季度展望是否能超过市场预期？这些将直接影响市场估值如何修正，中长期投资者需要做好相应风险控制措施。

综上所述：美国新冠感染人数持续飙升，多州经济重启遭遇重大挫折。20Q2新财季将于本周正式开启，目前高企的估值能否获得基本面支持将是市场未来3周关注的焦点。中长期投资者需要加强风险防范，做好所持仓位的对冲。近期不宜继续追高涨幅已大的品种，可多留意银行、消费、工业等行业超跌龙头股可能出现的补涨机会。

重要基本面事件日程 （ Jul 13 - Jul 17）

宏观数据：

 本周一公布联邦赤字，周二公布CPI指数，周三公布帝国指数、进口价格、工业产出数据及美联储褐皮书，周四公布初始失业金申领人数、零售数据等，周五公布营建许可、新屋开工量和消费者人气指数。

企业财报：

 本周将有23家标普成分股披露业绩，包括4家道指成分股。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。【标普20Q1营收同比+0.6%，净利同比-15%。标普前瞻P/E报25.14（5年期均值16.7，10年期 均值15）。目前市场预期本季度盈利将同比下滑-44.6%。】

 周一：PEP

         周二：JPM、C、WFC、FAST、FRC、DAL

         周三：UNH、IBM、GS、USB、PNC、EBAY、BK、AA  

         周四：JNJ、TSM、NFLX、BAC、ABT、HON、MS、PPG、DPZ

         周五: BLK、STT

上周美股综述（Jul 06 - Jul 10）

大盘指数： 股指连续5个交易日横盘整理。标普最高上行至3186，最低3115，收盘3185，上涨+55点，涨幅+1.76%。道指收盘26075，全周+247点，涨幅+0.96%。纳指再次创出股价历史新高，最高10622，收盘10617点，上涨+409点，涨幅+4.01%。 罗素2000收盘1419点，下跌-12点，跌幅-0.84%。

商品：油价继续横盘整理，全周最高$41.08，最低$38.54，收盘$40.55，微跌-0.25%。黄金再次创出本轮新高$1829，最低$1779，收于$1801，上涨+0.66%。美元指数全周最高97.15，最低96.18，收盘96.59，下跌-0.73%。恐慌指数收盘27.29，微跌-1.4%。 芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio报1.64（上周1.59）。

板块表现：标普11大板块6升5跌。通讯服务整体+4.53%领涨，其次是耐用消费品+2.93%和科技+2.67%。能源本周表现最弱，整体-4.82%，其次是房产-1.80%和工业-1.41%。分类行业中汽车、零售、太阳能、地产、互联网、铝业等涨幅居前。领跌的包括REITs、重型机械、军工、油气管道、油气勘探与开发、药品零售等。

市场深度：本周两大交易所股票涨跌比4218：4096（上周6337：1961 ）。创52周新高股票824 家（上周603），创52周新低股票150 家（上周106)。

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